现当前电解铝板块估值偏低盈利方面，偏紧供需格局支撑铝价上行叠加成本端氧化铝供需宽松，下半年电解铝环节行业平均利润有望走扩至4500元/吨以上，估值、盈利双提升预期下，持续看好下半年电解铝板块公司股价

  Mysteel午报：铝价大幅度下滑基差弱势 无锡市场成交清淡 无锡现货铝价22160-22200元/吨，均价22180元/吨，跌310元/吨。

  美联储12月议息会议显示12月降息背后是内部官员观点的巨大分歧，但大多数官员在通胀合理的情况对后续降息持有乐观态度 氧化铝期货仓单持续流出及仓单库容增加缓解了市场囤货压力，氧化铝周度生产供应小幅收减，全国氧化铝总库存仍在快速走增，下游电解铝消费有刚性约束叠加淡季消费疲软，需求支撑不足建议短期产业逢高套保，多单谨慎持有，氧化铝主力合约参考运行区间2600-2850元/吨 电解铝成本支撑韧性提升，目前电解铝产能利用率维持在极高水平，但受到供应端刚性约束限制，后续新投增量有限，国内开产刚性支撑全球铝市供应稳定，海外市场在新产投放缓慢的背景之下仍存供应紧缺担忧，下游需求来看，新能源汽车、光伏、AI基础等用铝消费仍有乐观预期，但目前正值国内传统消费淡季，建筑型材需求拖累，市场对高价铝接受度较低，国内交易所+社会库存重回累库。

  Mysteel午报：铝价大幅度下滑基差弱势 无锡市场成交清淡 无锡现货铝价22160-22200元/吨，均价22180元/吨，跌310元/吨。

  贵金属溢价上涨带动整体有色交投活跃，筹码集中导致市场行情报价波动明显，前期有色上着的幅度较大且步调相对一致，大量资金止盈离场引发价格回调 氧化铝期货价格盘底快速上行，前期集中空仓资金集中平仓推动价格持续上涨，交易所到期仓单快速流出减弱了期货仓库存储上的压力，从基本面上看，氧化铝周度生产供应小幅收减，但全国氧化铝总库存仍在快速走增，下游电解铝消费有刚性约束叠加淡季消费疲软，需求支撑不足 氧化铝价格快速反弹，提高电解铝成本支撑韧性，目前电解铝产能利用率维持在极高水平，但受到供应端刚性约束限制，后续新投增量有限，国内开产刚性支撑全球铝市供应稳定，海外市场在新产投放缓慢的背景之下仍存供应紧缺担忧，下游需求来看，新能源汽车、光伏、AI基础等用铝消费仍有乐观预期，但目前正值国内传统消费淡季，建筑型材需求拖累，市场对高价铝接受度较低，国内交易所+社会库存重回累库。

  电解铝：宏观上，美元回落后趋稳，国内市场高涨情绪有所转淡；资金面上，持仓增量未明显随铝价同步上涨；供需矛盾上，短期需求转弱，中长期叙事仍会提供支撑；估值上，铜铝比值以铜价大跌而有所修复短期铝价上破失败重回震荡区间，前多已提示平仓，关注调整力度，等待逢低介入机会 氧化铝：矿端仍有跌价预期；供应端实质减产仍未兑现，加之转为净进口，供需压力仍大市场化亏损有限，减产逻辑未兑现，政策端确有利好，更多提振远月，近月受期仓单及新增预期压制，或导致交仓增加。

  Mysteel午报：压价逢低接货 佛山铝锭成交较差 钢联A00铝锭佛山市场现货成交价22390-22410元/吨，均价22400元/吨，较上个交易日涨470元/吨。

  据Mysteel统计：中国主要地区电解铝出库量（2025/12/21-2025/12/28）约10.7万吨，较上期数据下降2.5万吨，去年同期为14.8万吨分地区来看，无锡、巩义、佛山地区出库量下降明显，上海、杭州、常州地区出库量小幅下降，沈阳、常州地区出库量维持平稳 数据来源：Mysteel 数据来源：Mysteel 。

  外盘圣诞休市，海外市场宏观情绪集中在对明年美联储预防式降息的期待，中国国家发展改革委提出鼓励大型氧化铝、铜冶炼骨干企业实施兼并重组，提升规模化、集团化水平，针对氧化铝供应过剩产能整合以及电解铝成本支撑提升有政策性利好释放 氧化铝期货价格盘底快速上行，前期集中空仓资金集中平仓推动价格持续上涨，交易所到期仓单快速流出减弱了期货仓库存储上的压力，从基本面上看，氧化铝周度生产供应小幅收减，但全国氧化铝总库存仍在快速走增，下游电解铝消费有刚性约束叠加淡季消费疲软，需求支撑不足。

  Mysteel午报：年底集中关账 佛山铝锭成交较弱 钢联A00铝锭佛山市场现货成交价21920-21940元/吨，均价21930元/吨，较上个交易日涨60元/吨。

  Mysteel午报：铝价再度上扬 无锡现货市场延续颓势 无锡现货铝价22010-22050元/吨，均价22030元/吨，涨160元/吨。

  4月17日，天山铝业发布了重要的公告称，预计2025年一季度净利润10.5亿元，同比增长46%。2025年一季度，公司自产氧化铝及铝锭对外销售均价以及销售量同比均实现提升，生产所带来的成本同比涨幅小于销售价格涨幅，氧化铝板块及电解铝板块利润同比实现增长。

  近日，多家铝企公布一季度生产经营情况，多项生产指标稳步提升，顺利实现首季“开门红”。其中，一季度，东兴铝业铝液销量增加1.6万吨，就地转化率提升5%；铝锭期货与现货销售双轨并进，电解铝产销率达100%。

  淄博德源金属材料有限公司取得一项名为“超长规格镁合金牺牲阳极及其制造方法“，授权公告号CN118441185B，申请日期为2024年7月。专利摘要显示，本发明公开了超长规格镁合金牺牲阳极及其制造方法，属于牺牲阳极技术领域。其技术方案为：将镁锭、铝锭放入坩埚，升温熔化得到镁合金熔体；投入锌锭，搅拌得镁液；将镁液升温后加入锰单质粉末和熔剂，得熔体；向熔体中加入镁合金精炼剂进行精炼，升温后静置降温除杂；将熔体通过输液管转移至结晶器，采用多级水冷超声波处理，形成高纯净度圆柱锭；将高纯净度圆柱锭切割成坯料，去除表面氧化皮；将坯料进行均匀化退火处理；将坯料做挤压，得超长规格镁合金牺牲阳极。本发明解决了传统金属模和挤压成型方式生产的镁合金牺牲阳极性能低、质量没办法保证及无法生产长度大于1m的镁合金牺牲阳极的问题。

  7月23日，国家发展改革委等部门印发《电解铝行业节能降碳专项行动计划》，计划提到，优化产业布局和产能调控。严格执行电解铝产能置换政策，大气污染防治重点区域不再新增电解铝产能。新建和改扩建电解铝项目须达到能效标杆水平和环保绩效A级水平，主要用能设备须达到能效领先水平。综合运用环保、节能、安全、技术、质量等手段，依法依规退出和处置电解铝落后低效产能，加快淘汰200kA以下预焙阳极铝电解槽。产能退出项目须符合拆除动力装置、封存电解槽、限期拆除等要求。合理调控铝锭等高耗能、低附加值产品出口。

  据Mysteel调研，5月16日中国主要市场电解铝库存为76.8万吨，较本周一下降3.4万吨，降幅扩大。截至5月16日11:30，沪铝2407合约增仓39882手至273305手，推动铝价上涨2.1%。

  自4月中旬铝锭进口窗口关闭后、铝锭进口量锐减，叠加本周初铝价回调带动需求提升，一同推动铝锭库存加速下降。近期铝价走势弱于其他有色品种，但铝消费韧性较强，市场资金关注度提升，铝价突破近期震荡区间。

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